Wieso Aktienrückkauf?

Ein Aktienrückkauf, unter Börsianern auch als „Buy Back“ bekannt, ist auf dem Parkett nichts Ungewöhnliches. Hierbei lassen sich Unternehmen ihre eigenen Aktien von den Kleinanlegern wieder verkaufen. Als Resultat steigt die Bewertung an der Börse. Doch nicht immer führt die Maßnahme zum Erfolg.

Gründe und Erwägungen

Mit Aktien handeln, führt in den meisten Fällen zu einem regelmäßigen An- und Verkauf verschiedener Wertpapiere für sein Depot. Doch nicht immer muss der Aktionär aktiv werden: Es gibt auch den Fall, dass das Unternehmen mit einer Buy-Back-Bitte an Anleger herantritt. Doch weshalb tut es das? Und was muss man als Anteilseigner beachten?

Für einen Aktienrückkauf gibt es verschiedene Gründe:

Kurssteigerung durch Reduzierung der verfügbaren Anteilsscheine
Mit den aufgekauften Wertpapieren soll eine Firmenübernahme durchgeführt werden (Akquisitions-/Transaktionswährung)
Durch weniger verfügbare Anteile soll eine Übernahme durch andere Unternehmen erschwert werden
Aktien werde an Mitarbeiter ausgegeben: Motivationssteigerung
Liquiditätsüberschuss wird in Geldanlage umgewandelt
Grund- und Eigenkapital wird reduziert und im Zuge dessen die Gesamtkapitalrendite erhöht

Die Frage aller Fragen beim Aktienrückkauf: Mehr Profit durch Erhalt oder Verkauf der Aktien? (#1)

Was sollte der Aktionär bedenken?

Für den Aktionär stellt sich ebenfalls die Frage: „Wieso Aktienrückkauf?“ – Wird er mehr Gewinn durch einen Verkauf oder Erhalt seiner Aktien erzielen? In anderen Worten geht es um Dividende versus Verkauf.

Vorteile Rückkauf

Weniger verfügbare Aktien – verbleibende Aktienanteile werden wertvoller
Die Dividendenrendite erhöht sich
Gewinnausschüttung winken, wird für den Aufkauf eine Prämie gezahlt
Steuervergünstigung: Bei dem Erhalt einer Dividende muss der Aktionär den Gewinn versteuern. Steigt der Wert der Aktie durch einen Rückkauf, entfällt eine Besteuerung dieses Wertgewinns

Nachteile Rückkauf

Hohe Rückkaufpreise: Wer nicht schnell genug sein Depot auflösen kann, schreibt Verluste
Verlust von Stimmrechten
Verlust der Dividende

Hinweis: Je mehr Aktien das Unternehmen aufkauft, desto wertvoller werden in der Regel die bestehenden Aktien und desto höhere Kurssteigerungen sind zu erwarten.

Höhere Kurssteigerungen: Je mehr Aktien ankaufen werden, desto wertvoller werden die bestehenden. (#2).

Ablauf des Prozesses

Über einen Rückkauf wird auf der Hauptversammlung beschlossen. Nach der Bejahung seitens der Aktionäre, stellt sich die Frage, wie das Unternehmen weiter verfährt und mit den Aktien handeln will. Denn davon hängt ein Erfolg oder der Misserfolg der Maßnahme ab. So kann es mittels Eigen- oder Fremdkapitals den Ankauf durchführen. Letzteres lohnt dann, wenn der Zinssatz für das Darlehen geringer ist als die Dividende, deren Auszahlung aufgrund des Ankaufs entfällt.

Wieso Aktienrückkauf?

Werden die aufgekauften Aktien aufgelöst, erfahren die noch umlaufenden automatisch anfangs eine drastische Kurssteigerung, da das Grundkapital auf weniger Anteile anfällt. Es gibt allerdings Risiken:

Eine nur kurzfristige Kurssteigerung lässt die Kurse schnell wieder sinken
Gefahr vom „Leverage-Effekt“ – statt Eigenkapital wird für den Rückkauf ein Kredit aufgenommen. Durch die Aufnahme von Fremdkapital kann eine Überschuldung stattfinden
Anleger sind irritiert, dass Überschüsse nicht in den Ausbau von Kapazitäten oder die Erschließung neuer Märkte investiert werden. Sie stoßen ihre Papiere ab. Folge: Der Kurs bricht ein.

Insofern sollte gut überlegt werden, ob die Gründe für einen Aktienrückkauf wirklich stichhaltig sind.

Rechtliches:

1870-1884: Aktienrückkauf bleibt für 14 Jahre in Deutschland verboten.

Bis 1998: Aktienrückkauf war nur zur Verhinderung einer drohenden Insolvenz gestattet

Seit 1998 verschiedene Bedingungen, u.a.: Keine Überschreitung der Obergrenze des Grundkapitals, Abwendung eines sonst schweren, bald folgenden finanziellen Schadens